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中證協:運用逆周期思路做好兩融風險管理

證券時報

  近日,中證協向行業通報了兩融業務風險管理專題討論會的情況。

  會議認為,各家券商普遍建立了覆蓋客戶授信、合約期限、擔保品質量、持倉集中度、市場發展環境等維度的業務風險管理框架,風控措施有必要進一步細化完善。

  通報對當前的券商兩融業務會有怎樣的影響?

  “總體影響不大。信用減值計提影響不會很大;風險管理措施這塊,是券商長期以來一直在完善的,去年監管應該開了至少二次會,一次說繞標、一次說莊股。減值計提之前一直是風控部在主管,從2020年開始,全行業就按照監管要求在做信用風險統一垂直管理了!蹦硟扇跇I務人士對證券時報記者說。

  加強高凈值授信管理

  隨著資本市場持續交投活躍,近期融資融券余額已突破1.8萬億元,順周期風險有所積累。為進一步完善證券公司風控措施和信用減值管理,切實防范業務風險,2021年12月16日,中證協融資融券業務委員會在北京召開專題討論會。各委員單位圍繞兩融風險管理、信用減值準備計提進行了充分討論,并結合業務屬性和行業實踐提出了完善思路和建議。

  首先是審慎授信,把好融資準入關。根據客戶的資產狀況、征信調查結果及風險承受能力,對客戶的信用等級、授信額度、保證金比例等進行動態管理。有的公司對高凈值客戶的盡調和管理進行了補充和強化,并通過提高平倉線、降低持倉集中度等風控措施,降低潛在違約風險;有的公司通過優化“黑白名單”管理機制,加強對于客戶信用行為的把控。

  其次是緊盯風險,做好事中動態管控。信用賬戶結構、擔保品質量和交易風險偏好等,共同決定了市場波動下信用風險的發生概率和潛在違約損失。

  最后是趨勢思維,用好逆周期措施。多數券商建立了全面的風險監測體系,在確定風險限額時引入宏觀調整因子,當市場持續交投活躍、融資融券余額快速上漲時,適度從緊調整風控指標,防范風險快速積累。當市場處于估值低位,信用賬戶持倉分散且杠桿交易意愿較低時,恢復適中風控措施,以維持業務持續平穩發展。

  0.05%~1.5%較為合理

  融資融券信用減值準備的計量與風險管理一脈相承,應當貼合交易邏輯,基于謹慎性原則,充分考慮業務風險,足額計提信用業務減值準備。

  首先是嚴守會計準則,完善減值框架。融資融券業務應當綜合評估融資/融券主體履約的可靠性、擔保資產的安全性、業務發展的周期性,建立健全減值模型或減值框架,合理評估業務信用風險程度。

  其次是細化判斷標準,審慎評估損失風險。未發生信用減值的合約,考慮到各家公司業務規模、合約狀態、客戶構成等存在一定差異,應在與業務風險管理邏輯保持相對一致的基礎上,綜合考慮多種因素,定期評估并適時動態調整信用減值階段和比例。

  最后是遵循業務邏輯,優化模型參數。信用減值模型方面,證券公司多運用賬戶違約概率、違約損失率及違約風險暴露等進行信用風險定價。融資融券業務為有擔保的交易性業務,常態運行情況下整體違約率相對較低,但順周期性強,對市場波動、個股異動和流動性較為敏感,需要在選取預期信用損失模型參數時,充分考慮市場情況并做前瞻性調整。

  與會專家認為,結合融資融券業務歷史運行情況和行業實踐,將未發生信用減值合約的減值比例按照0.05%~1.5%的區間計提信用業務減值損失較為合理。個別公司基于內部減值模型測算結果超過該區間標準的,應按照審慎原則以模型測算結果為準。

  同時,考慮到減值準備已充分反映當期信用損失和預期信用風險,且風控指標已對融資融券業務按照10%計算信用風險資本準備,為避免因重復計算而加重資本消耗,可將融出資金信用減值準備超過公司信用減值模型測算(經審計師認可,原則上不低于0.05%)的部分,在《凈資本計算表》第16行“其他調整項目”加回核心凈資本。 (劉藝文)

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