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車市需求不斷釋放 汽車金融滲透率提升

金一丹 中國證券報·中證網

  數據顯示,2021年,我國銀行間市場發行的個人汽車貸款資產支持證券(簡稱“個人車貸ABS”)發行規模穩步增長。機構表示,隨著國內汽車市場需求不斷釋放,個人車貸規模將不斷擴大,車貸證券化不斷加速,汽車金融滲透率穩步提升。

  市場景氣度高

  隨著宏觀經濟持續復蘇,在汽車扶持政策和刺激消費舉措的促進下,國內汽車市場需求不斷釋放。中國汽車工業協會數據顯示,2022年2月,汽車產銷181.3萬輛和173.7萬輛,同比增長20.6%和18.7%。2022年1-2月,汽車產銷423.5萬輛和426.8萬輛,同比增長8.8%和7.5%。

  車企不斷加快新品上市節奏,為汽車市場回暖助力。2022年,蔚來預計發布ET7、ET5等多款全新車型。小鵬汽車預計于2022年三季度交付國內首款基于800V高壓SiC平臺打造的量產車型G9。理想X01作為理想汽車的第二款車型將于2022年二季度上市、三季度交付。

  申萬宏源表示,2022年車市需求相對樂觀。在供給有效改善的情況下,預計2022年銷量同比增長10%。9家主要主機廠2022年整體銷量目標為1323萬輛。其中,比亞迪銷量目標同比增長100%,蔚來銷量目標同比增長60%,長城汽車銷量目標同比增長42%,吉利汽車銷量目標同比增長30%。

  中汽協預計,2022年國內汽車扶持政策和刺激消費舉措仍將延續,芯片供應緊張情況將有所緩解,汽車市場景氣度有望進一步回升。

  車貸規模穩步增長

  隨著消費者觀念轉變以及消費需求升級,近年來,我國汽車貸款規模及汽車金融滲透率呈上升態勢。業內人士表示,車貸是可以媲美于個人住房抵押貸款的優質資產,具有扎實的場景、較強的合規性。

  公開數據顯示,我國汽車金融公司總資產規模近年來持續增長。2021年,汽車金融公司發行16單金融債券,合計發行規模達270億元,分別較上一年增長300%、116%。同時,汽車金融公司和汽車集團財務公司發行個人車貸ABS單數及規模也呈增長態勢。

  業內人士表示,個人車貸具備同質性強、分散度高、有抵押擔保、整體違約風險相對較低等特點,是較好的證券化基礎資產。據中誠信國際整理統計,截至2021年,我國個人車貸ABS產品累計發行237單,累計發行規模達10072.40億元。其中,2021年個人車貸ABS產品發行52單,同比增長26.83%;發行規模合計2635.12億元,同比增長35.81%。

  從產品基礎資產來看,2021年發行的個人車貸ABS產品的資產池分散度高,整體質量較好,入池資產剩余期限相對較短,基礎資產有一定回收價值。數據顯示,2021年發行的個人車貸ABS產品入池資產加權平均剩余期限均值為2.13年,較以往年份差別不大;入池資產多采用等額本息的還款方式,現金流較為平滑,降低了大額尾款帶來的風險;同時,借款人還款意愿較強,貸款安全性較強,與住房抵押貸款相比,車貸具有單筆金額較小、期限較短的特點。整體而言,車貸的違約風險相對較低。

  從發行利率來看,由于基礎資產質量較好、分散度較高且剩余期限適中,個人車貸ABS產品優先級證券的發行利率普遍較低。據中誠信國際分析,2021年發行的個人車貸ABS產品AAAsf級證券發行利率在2.50%-4.30%之間,平均值為3.00%,較2020年上升8BP。2021年,個人車貸ABS產品交易活躍度有所提升,二級市場交易量為738.07億元,同比增長57.12%;交易筆數264筆,同比增長14.29%;換手率為36.79%,同比提升6.54個百分點。

  中誠信國際表示,2020年我國汽車金融滲透率約為51%,而在國外發達的汽車金融市場,平均金融滲透率超過70%。隨著我國汽車金融市場發展愈發成熟、信用體系建設愈發完備,未來我國汽車金融行業仍有較大發展潛力,汽車金融滲透率仍有較大提升空間。

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