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光伏年內投資額逼近2000億,硅料產能爬坡將釋放哪些環節盈利

魏中原 第一財經

  隨著“光伏茅”隆基股份(601012.SH)宣布與通威股份(600438.SH)簽下約442億元的硅料長單,A股光伏廠商近一個月的新項目投資總額直逼2000億元。

  今年一季度光伏需求“淡季不淡”,眼見下游裝機需求持續火熱,各環節龍頭廠商紛紛宣布百億級別的新項目投資。

  第一財經記者不完全統計發現,今年春節以來,共有約10家A股上市公司披露光伏新投資項目,總投資金額超1780億元,涉及硅料、硅片、電池、組件、電站等產業鏈各環節。

  值得注意的是,這輪光伏投資潮中,不僅有龍頭企業繼續加碼核心業務,也有硅片新玩家進行光伏產業垂直布局。近期公布的多份光伏投資項目中,去年利潤端“很受傷”的光伏組件廠商動作尤為密集。晶科能源(688223.SH)3月18日公告稱,擬投建24GW高效光伏組件和10萬噸光伏組件鋁型材項目,以及規劃投建30GW單晶拉棒光伏產業項目,總投資額合計約為208億元(含流動資金)。

  虎年光伏股新投資規模已超1700億

  3月22日,光伏指數震蕩走低,跌破多道均線。光伏板塊跌幅居前,隆基股份、陽光電源(300274.SZ)、中環股份(002129.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等頭部企業股價集體下殺。

  但企業的投資熱情依然高漲。年初以來,光伏組件和硅片企業開工率不斷提升,隆基股份、晶澳科技、特變電工(600089.SH)等組件、硅片、硅料環節企業均披露了投資項目。

  高景氣度下,硅料端需求有增無減,硅片廠商紛紛“牽手”硅料龍頭鎖定長單,保障供應鏈穩定。3月21日,隆基股份宣布公司一舉鎖定了兩年硅料份額。

  公告顯示,隆基股份8家子公司與通威股份的4家子公司簽訂了多晶硅料長單采購協議,雙方2022年1月至2023年12月期間多晶硅料交易數量為20.36萬噸,并將依據市場行情和合同約定的定價原則每月協商硅料價格。

  截至2021年年底,通威股份高純晶硅年產能達到18萬噸。隨著規劃項目陸續建成投產,預計2022~2023年高純晶硅產能規模將分別達到33萬噸和43萬噸。此外,大全能源(688303.SH)、新特能源、保利協鑫能源(03800.HK)、亞洲硅業等頭部硅料企業的增量產能都將在今明年逐步釋放。

  記者注意到,發展迅猛的光伏還原爐頭部企業雙良節能(600481.SH)繼開拓單晶大硅片業務后,已著手布局組件業務。在3月18日的機構調研中,雙良節能表示,布局組件業務是公司延伸和完善光伏產業鏈的戰略布局,組件具備推動公司大硅片銷售的作用。

  在一位新能源行業分析師看來,組件和硅片企業紛紛擴產是寄希望于盈利拐點將伴隨硅料增量產出規模釋放。

  “隨著2021年國內裝機項目順延至今年一季度,海外如印度等地區裝機需求旺盛,下游組件和硅片企業開工率不斷提升。長期看,2022年全球光伏新增裝機有望超過 200GW,同比增長30%以上。硅料產能釋放后,與原材料相關環節的生產成本都將下行,去年被‘吃掉’的利潤有望得到修復!鄙鲜鲂履茉葱袠I分析師對第一財經記者說。

  組件廠商動作密集,盈利空間有望迎來改善

  2021年光伏產業鏈的利潤幾乎被上游硅料端“吃盡”,大硅片企業尚能維持利潤增長,但組件和電池廠商備受成本壓力影響。

  在已公布業績的組件巨頭企業中,除了天合光能,晶科能源、東方日升(300118.SZ)出現增收不增利的情況,晶科能源的扣非后歸母凈利潤同比下滑41.54%。東方日升更是出現了業績虧損的情況,公司表示組件銷售價格的增長速度緩于上游原材料,造成組件銷售毛利較薄,公司組件產能不能完全釋放。

  目前來看,硅料企業仍處于價格高位運行的業績紅利期。通威股份披露的1~2月經營數據顯示,公司預計實現營業收入160億元左右,同比增長130%左右;凈利潤33億元左右,同比增長650%左右。

  另一邊,組件廠商也在年內迎來“開門紅”。Solarzoom預計,2022年1、2月組件出口規模分別是 11.32GW 和 14.37GW,同比分別增長96%和102%;從出口金額的角度,2022 年1、2月組件出口金額分別是30.34億美元和38.51億美元,同比增長118%和127%。

  多位業內人士看來,硅料供給端逐漸充裕有望推動產業鏈價格進入下行通道,國內地面電站項目裝機需求將迎來規模釋放。

  組件廠商擴產投資舉動能否帶動盈利進一步修復?大硅片廠商再布局組件業務又是基于怎樣的考慮?在雙良節能硅片市場負責人吳剛看來,組件環節的競爭格局相對較好,需要一定客戶基礎以及品牌的溢價!半p良做單晶大硅片后很快獲得了市場的認可,包頭地方政府很支持我們從事組件業務。實際上組件銷售能夠反哺硅片業務。同時,公司節能節水的很多客戶是電力行業的,會進一步推動組件銷售!彼f。

  目前,雙良節能的光伏業務已經涉及多晶硅還原爐、單晶大尺寸硅片,以及新布局的組件業務。根據公告,雙良節能正力爭在年內將包頭硅片產能提升至20GW,到2023年,公司包頭硅片年產能有望達到40GW。

  吳剛還指出,組件的盈利將會逐步體現出來,關鍵還需看硅料價格情況!拔覀冋J為今年前三季度,硅料的供應是相對緊平衡。從第四季度開始,新增硅料產能將帶動組件終端價格下降,下游電站采購意愿更強,組件廠商將是硅片、電池以外較受益的環節!彼麑τ浾哒f。

  需要指出的是,由于硅料與硅片微漲價,目前組件廠商仍承受終端接受度與供應鏈漲勢兩方擠壓,尤其是集中式電站對組件價格的接受程度有限,導致組件實際在走訂單略有下降。

  “組件環節最壞的時點已經過去,短期盈利空間受到壓縮。一體化大硅片和組件的龍頭企業,有望在硅料產能釋放后,實現業績逐季度環比大幅改善!鼻笆龇治鰩熣f。

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